石蜡主力合约报¥7,280/t（-2.30%），石油焦报¥2,910/t（+1.82%）；两者价差扩大至¥4,370/t，创年内最大倒挂。出口窗口测算收窄至¥3,650/t，较上周缩窄¥420/t。沥青与燃料油同步走弱压制重油链加工利润，石蜡下游照明与包装需求疲软，而石油焦在铝厂冬储及出口退税驱动下库存去化加速。

华东地区基础油炼厂开工率偏弱，叠加Brent原油价格高位运行、USD/CNY汇率波动，进口成本承压，较内贸主力价呈现倒挂。燃料油价格上行反映重油加工边际承压，润滑油调和厂转向保税区进口调和。