日本原油进口2492千桶/日，炼厂投入2349千桶/日，净差143千桶/日——为JODI可比国家中当月最大输入-加工缺口。该缺口非临时扰动，而是连续两月扩大（上月差值121千桶/日），指向炼厂物理处理能力或经济性约束已实质性收紧。日本期末原油库存272336千桶，高于韩国117566千桶、中国未报送（JODI以0填充，不构成判断依据），是当前亚太主要消费国中唯一明确报出超27万桶级库存的经济体。库存绝对量高企，叠加炼厂投入增速停滞（同比无数据，但环比差值扩大），说明库存正从‘缓冲型’转向‘被动积压型’。 供给端：中东依赖度未在数据块中直接给出，但JODI未列其他来源国进口量，结合行业通识（日本中东原油占比常年超90%），进口结构刚性未变；需求端：炼厂投入2349千桶/日，低于进口143千桶/日，且成品油库存合计104521千桶，其中灯油20523千桶（占成品油总量19.6%）、燃料油6327千桶（6.1%），两项合计占成品油库存25.7%，显著高于韩国同类项合计15.9%（灯油8128 + 燃料油7852 = 15980千桶 / 70492），印证日本终端正加速冬储，但炼厂尚未同步提升重质组分转化负荷。 区域特写：日本是当前亚太唯一原油库存与成品油库存双高、而炼厂投入未跟上的市场。对比韩国炼厂投入2977千桶/日（高于其进口2946千桶/日），中国炼厂投入13247千桶/日（高于进口8956千桶/日），日本炼厂实际处于‘进多出少’的被动累库状态。对马海峡AIS通行43艘/日（低于历史常态63），虽不等于到港量下降，但叠加炼厂加工节奏滞后，SNSUC客户排船需预留至少7天缓冲期，避免集中到港加剧罐容压力。 情景与风险：上行触发器为Brent突破$113.50（+1.8%），将刺激日本贸易商提前锁定12月船货；下行触发器为炼厂投入升至2380千桶/日（+31千桶/日），表明加工瓶颈松动，库存去化启动。当前立场：观望。若日本期末原油库存升破275000千桶，或炼厂投入连续两月低于2340千桶/日，则转为偏空。 可执行建议：① 对日出口燃料油/沥青客户，即日起点价窗口打开，主力合约溢价已反映冬储预期；② 进口商锁汇动作延至USD/JPY跌破156.50后再执行，当前157.17仍处震荡上沿；③ 转口商排船避开11月第一周，对马海峡通行偏低叠加日本罐容偏紧，卸货窗口不确定性上升；④ 暂停新增ESPO长单，待11月5日JODI更新2026-09数据确认库存拐点。