今天涨得最凶的是重油链。燃料油 ¥5349 单日 +6.38%，沥青 ¥4766 跟涨 +3.61%，两者都跟着原油反弹，但幅度远超 WTI 的 +4.04%。这背后是地炼开工率与保税仓交割节奏，不是单纯的成本传导。

橡胶链完全是另一幅画。天然橡胶 ¥19700 只动 +0.43%，顺丁橡胶 ¥16170 涨 +1.51%，贴着地板走。轮胎厂订单平淡，合成胶又受丁二烯供应宽松压制，橡胶对原油的跟涨弹性明显弱于重油。

SNSUC 的 13 大品类不能只用一条原油曲线去套。重油链（燃料油、沥青）对开工与库存敏感，橡胶链（NR、BR）对终端需求与替代品价差敏感。建议分别建两条定价与套保曲线，重油端用原油+裂解价差双因子，橡胶端用需求景气+合成/天然价差单因子，避免用错 beta。