本观察基于SOMO官方售价(OSP)及公开可得的霍尔木兹通航事件通报，供贸易与避险决策参考。

1. OSP标价（官方售价）：SOMO于10月8日公布11月销往亚洲的巴士拉中质原油OSP定为较阿曼/迪拜均价贴水，重质亦同步下调；较10月有所加深。对欧洲及美洲的OSP定价亦相应调整。此次下调紧随沙特将11月阿拉伯轻质亚洲OSP下调，显示中东主力产油国以降价守份额、对冲峡内通航风险溢价。

2. 现货折让（term暗扣）：参考10月装船货（10/1-31装）的现货暗折，巴士拉中质与重质FOB折让均较8-9月进一步加深；11月OSP再降后，到手净价进一步改善。买方可据此测算实盘到岸成本。

3. 装船溢价+30%机制：非霍尔木兹装船溢价机制仍在——1-10日装期溢价较低、11-30日显著提高，STS（船对船）转运再加成，以对冲峡内通航风险。

以巴士拉中质为例：OSP（阿曼/迪拜贴水）+ 现货暗折 ≈ FOB净价较阿曼/迪拜显著贴水；叠加当前VLCC即期运费与战险保费，到岸净贴水更深。重质口径贴水幅度更大。伊拉克、沙特、卡塔尔正以深贴水抵消运费与安全成本，以保住亚洲买盘。

三、霍尔木兹与实务提醒

10月17日IRGC通报一艘超级油轮在霍尔木兹水域发生事故，并发布相关视频，市场对政治驱动型水雷威胁的关注度上升；船舶通行量明显低于历史常态，仍在通行的油轮单船载量更大、风险更集中。伦敦承保圈已大幅上调战险附加费，单艘VLCC单次通航附加保险成本显著增加；Lloyd's JWC已将整个波斯湾列入高危区。Brent盘中触及110美元/桶为5月以来首次，年内涨幅显著，受中东局势升级叠加俄能源供应扰动驱动。

实务提示：① 11月OSP深贴水下，巴士拉中/重质对亚洲炼厂到岸经济性回升，可把握锁货窗口；② 战险与运费仍处极端水平，长协与STS富查伊拉/印度西海岸外海交割可摊薄单航次风险；③ 经峡流量明显减少、STS全程耗时延长，建议分批采购、预留替代航线（ADCOP、东西管道、叙利亚陆路备选）。

来源：SOMO/IMF PortWatch/JODI/公开行情接口。