2026 年 1—7 月，美国四大乙烷出口终端装船量约 67 万桶/日、占全球海运乙烷出口近 99%——Enterprise Morgan's Point 约 29 万桶/日（43%）、Energy Transfer Nederland 约 23 万桶/日（35%）、Enterprise Neches River 约 9.5 万桶/日、Marcus Hook 约 6 万桶/日。需求端高度集中于中国：7 月中国到港约 56 万桶/日、占全球 74%；滚动 12 个月占比升至约 70%（2022 年仅 46%），其中卫星连云港约 21.5 万桶/日、万华烟台约 10 万桶/日，两大终端即占全球贸易近半。乙烷相较石脑油/丙烷的成本优势，使乙烷裂解装置在 2026 年维持高竞争力利润，驱动亚洲装置原料轻质化——万华烟台一号裂解炉完成「丙烷转乙烷」、南港（中石化天津乙烯，原中英合资）120 万吨/年乙烷裂解装置 2025 年 12 月投料。但风险也在两端累积：一是政策——2025 年美中贸易摩擦曾令对华乙烷出口骤降（7 月中国到港仅约 12.5 万桶/日），BIS 出口许可与关税暂停期（已延至 2026 年 8 月 10 日后）仍是悬顶之剑；二是物流——53 艘 VLEC 半数以上需经巴拿马运河，2025 年危机曾令近四分之一船队滞留。对贸易商而言，乙烷贸易的护城河在于「长约+专用船+一体化接收终端」的绑定结构，建议把承运船期、运河拥堵与许可政策纳入到岸成本的情景压力测试，而非仅盯现货价差。