一、盘面：地缘风险重定价
9月8日午后国际油价直线拉升。据财联社/东方财富，WTI原油日内涨2.13%报93.43美元/桶，布伦特涨1.10%报98.07美元/桶，盘中一度冲高至98.78美元/桶。消息面：沙特多处能源设施遭袭起火，胡塞武装宣称将对沙特纵深打击，霍尔木兹通航风险再度升温。
二、三层定价解读（巴士拉）
① OSP表价层：SOMO九月亚洲官价贴水较八月全面上调——中质对 Oman/Dubai 均价 -4.00 美元/桶（八月 -6.50），重质 -7.30 美元/桶（八月 -8.80），即卖方贴水收窄、买方到岸成本上升。
② 现货折让/溢价层：受霍尔木兹交付风险溢价推动，现货显著走强。Kpler 数据显示，SOMO 九至十月装巴士拉中质/重质以 Dubai +10 美元/桶以上 到岸等价成交；富查伊拉附近 STS 转运约 Dubai +5~8 美元/桶，较前一周走高。
③ 装船溢价机制：九月招标装船溢价按旬度分档——1–10日 ≥0.20、11–30日 ≥3.00 美元/桶（离岸 STS 转运），叠加在 FOB 基础上。实务上采购方需将 OSP 贴水、现货折让/溢价与装船溢价合并测算到手成本。
三、到手净贴水测算
| 科目 | 中质 (美元/桶) | 重质 (美元/桶) |
|---|---|---|
| Oman/Dubai 均价基准(估) | 96.00 | 96.00 |
| OSP 贴水 | -4.00 | -7.30 |
| 装船溢价(11–30日) | +3.00 | +3.00 |
| 估算到岸等价(未含STS现货溢价) | ≈95.00 | ≈91.70 |
对比现货 STS 富查伊拉 Dubai +5~8 的成交，实货端溢价已明显脱离官价，反映避险买盘与运保风险。
四、实务提醒
① 当前价差结构由地缘主导，单日报价波动大，以实时成交为准；② 中质/重质贴水收窄意味着长协成本上移，转口贸易需重新核算到岸毛利；③ 数据源：Argus Media、chemicalsupdates（MidEast Sour Crude Daily）、Reuters、金十/汇通。数据更新中，以最新为准。
数据来源：Argus Media / chemicalsupdates / Reuters / 金十 / 汇通，SNSUC研究院整理分析。仅供参考，不构成投资建议。
